2003/2004 年度中期報告
管理層論述及分析
業務回顧
回顧二零零三／二零零四財政年度之首六個月，在全球經濟環境好轉帶動下，電子製造業的經營環境得到改善。
於回顧期內，本集團之股東應佔溢利錄得8,543,000港元（二零零二年：5,294,000港元）。至於營業額方面，與去年同期相比，下跌5.0%，錄得235,550,000港元（二零零二年：247,959,000港元）。營業額下跌之原因為本集團持續縮減邊際利潤較低的電子元件貿易業務。於回顧期內，電子元件貿易業務之營業額為19,342,000港元（二零零二年：29,813,000港元），較去年同期大幅下降35.1%，而核心業務 － 線圈製造之營業額則錄得5.7%之升幅，達206,871,000港元（二零零二年：195,733,000港元）。
從目前本集團各業務的營業額分佈，反映本集團正積極集中資源發展核心線圈業務。於期內本集團之整體毛利及邊際毛利率均錄得增長，分別達到58,463,000港元 （二零零二年：58,456,000港元）及24.8%（二零零二年：23.6%）。從本集團之整體盈利表現，反映本集團於線圈生產業務之競爭優勢，及顯示本集團應繼續執行專注發展核心製造業務之公司政策。
營業額 毛利／（虧）
截至十月三十一日止六個月 截至十月三十一日止六個月
二零零三年 二零零二年 二零零三年 二零零二年
千港元 千港元 千港元 千港元
線圈製造 206,871 195,733 57,434 54,315
電容器製造 6,847 22,413 (1,573) 2,268
電子元件貿易 19,342 29,813 1,503 1,873
資訊科技服務 2,490 - 1,099 -
235,550 247,959 58,463 58,456
製造業務
本集團之核心製造業務為線圈生產，期內本集團專注於線圈生產業務，於截至二零零三年十月三十一日止六個月內線圈生產業務之營業額較去年同期上升5.7%，而此業務之毛利亦較去年同期上升，錄得57,434,000港元（二零零二年：54,315,000港元），而邊際毛利率則維持大致相若水平，為27.8%（二零零二年： 27.7%）。至於電容器製造業務，本集團對部分數期較長之客戶進行重整工作，因此該業務之營業額有所下跌。另一方面，本集團亦積極向優質客戶作電容器推廣工作，估計電容器業務將於未來逐步改善。
本集團生產之線圈主要提供影音、家庭電器、玩具、電腦及辦公室自動化設備、照明、通訊、汽車、其他電子及電器產品。於截至二零零三年十月三十一日止六個月本集團銷售予電源產品製造商之營業額佔本集團營業額之比例為15.0%（二零零二年：7.2%），反映本集團於近年積極投資及開發的電源線圈及錳鋅鐵氧體已成為本集團其中一個主要的產品，並顯示本集團對電源線圈及錳鋅鐵氧體的投資已開始逐步回報，而開關電源及防電磁干擾濾波器的需求持續上升，本集團預期該類別產品之銷售將會持續增加。
本集團於期內致力發展歐洲市場，並積極吸納歐洲客戶。於回顧期內，銷售予歐洲區域之營業額達15,338,000港元（二零零二年：12,486,000港元）。另一方面，眾多來自世界各地的電子及電器生產商持續於中國內地設廠及於中國內地採購，本集團正緊接這個趨勢所帶來之機遇，成功吸納多個來自歐洲及美國的客戶，並成為該類客戶在中國內地的主要供應商，因而本集團於中國內地內銷之營業額較去年同期大幅上升57.7%，錄得31,959,000港元（二零零二年：20,264,000港元）。
本集團核心業務之主要原材料採購為銅線、塑料及多類金屬氧化物（包括鐵、鋅、錳、鎳、銅及鈷等）。由於二零零三年環球金屬價格持續上升，對核心業務的材料成本構成一定影響，本集團將密切留意金屬市場的價格波動。
貿易業務
根據本集團於去年度訂立之公司政策，即專注發展核心製造業務，及縮減或重組表現欠佳的項目，因而期內邊際利潤較低的電子元件貿易業務之營業額較去年同期大幅降低至19,342,000港元（二零零二年：29,813,000港元）。毛利隨營業額下跌至1,503,000港元（二零零二年：1,873,000港元），但同期邊際毛利率則升至7.8%（二零零二年：6.3%），反映本集團正積極重組貿易業務，並預期未來將進一步縮減邊際利潤較低之業務，以減少來自非核心業務之信貸風險及資金成本。
資訊科技業務
於回顧期內，本集團之資訊科技業務的表現未如理想，該業務於期內錄得營業額2,490,000港元（二零零二年：無），毛利則錄得1,099,000港元（二零零二年：無）。其中新艾歐軟件（香港）有限公司（「新艾歐」，本集團擁有51%權益之附屬公司）於期內錄得經營虧損767,000港元，主要原因為九月份及十月份的銷售進度減慢所致，目前新艾歐正積極跟進訂單，務求盡快追回進度。另一方面，重慶高雅科技有限公司（本集團之全資附屬公司）於期內積極開發「企業業務流程管理系統」產品，並正準備展開銷售及推廣工作，預期於兩個季度後可完成。
財務回顧
於二零零三年十月三十一日，本集團由各銀行提供之信貸額度為430,621,000港元（於二零零三年四月三十日：539,426,000港元）。其中尚未動用之信貸額度為87,917,000港元（於二零零三年四月三十日：222,320,000港元）。至於現金及銀行存款（以港元、美元、人民幣、新加坡元及新台幣為主）則為49,251,000港元（於二零零三年四月三十日：44,240,000港元）。本集團須符合與有關主要銀行所釐定之若干財務限制條款。
主要銀行財務條款 於二零零三年十月三十一日 財務條款符合情況
有形資產淨值 高於290,000,000港元 305,972,000港元 符合
流動比率 高於0.70 0.87 符合
利息補償比率 高於3.50倍 5.34倍 符合
資本負債淨比率(1)* 低於1.05 0.99 符合
資本負債淨比率(2)# 低於0.85 0.83 符合
* （借貸總額加應付票據及或然負債減現金及銀行存款總額）與（有形資產淨值減建議末期股息）之比率
# （借貸總額加應付票據減現金及銀行存款及投資總額）與（有形資產淨值加少數股東權益減建議末期股息）之比率
現金流量摘要
截至十月三十一日止六個月
二零零三年 二零零二年 變動
千港元 千港元
經營業務現金流入 44,164 9,685 ↑
投資業務現金流出 (31,273) (5,260) ↓
融資業務現金流入（流出） 11,270 (5,314) ↑
期終之現金及等同現金項目 15,159 (9,229) ↑
本集團於截至二零零三年十月三十一日止六個月之淨現金流入為24,430,000港元（二零零二年：1,554,000港元），於二零零三年十月三十一日之現金及等同現金項目為15,159,000港元（於二零零二年十月三十一日：負9,229,000港元）。淨現金流量上升主要來自經營業務之現金流入淨額，於期內錄得44,164,000港元（二零零二年：9,685,000港元）。投資業務之現金流出淨額則為31,273,000港元（二零零二年：現金流出淨額5,260,000港元），主要原因為本期的資本性開支為40,010,000港元（二零零二年：15,114,000港元），主要為「南京計劃」的投資及擴充線圏生產業務的設備購置。融資業務之現金流入淨額則為11,270,000港元（二零零二年：現金流出淨額5,314,000港元），主要因為本期內之新增長期銀行貸款165,000,000港元，對本集團之債務結構及現金流量都有正面作用。
未來計劃及展望
南京計劃
本集團之全資附屬公司南京國仲磁性材料製品有限公司（「南京國仲」）於二零零三年初籌劃的鐵氧體粉料生產計劃，現正按照原定方案進行。根據本集團與LG.Philips Displays之附屬公司南京飛金磁性材料有限公司（「南京飛金」）所訂立的銷售及採購協議，南京飛金將會向南京國仲訂購不少於其顆粒粉料總需求量的80%，用於製造顯像管之重要部品「偏轉磁芯」之鐵氧體粉料。
所有廠房基建及生產設備安裝已於二零零三年十月完成。根據南京飛金於二零零三年十月發出的需求預算，採購量將由二零零三年十一月試產階段的70噸，逐步提升到二零零四年三月的472噸。南京國仲於二零零三年十一月份向南京飛金交付之70噸粉料已獲確認，現時南京國仲正全力生產以配合南京飛金的需求，並加強控制產品質量及穩定性的工作。
截至二零零三年十月三十一日，本集團已投資16,679,000港元於南京計劃，主要項目為廠房及生產設備，而總投資額預期維持在23,000,000港元內。
貫徹「以人為本」的理念
本集團一向重視人力資源策略，並一直貫徹我們「以人為本」的理念，主要是因為本集團認為公司發展進程上必須擁有充裕的優才。本集團於回顧期內推行了名為「青訓計劃」的人力資源計劃。「青訓計劃」是積極從本集團核心業務基地 － 珠江三角洲地區內招募大學生及專業人才到本集團工作及培訓，配合本集團不斷發展的業務。此計劃除了能為本集團帶來新思維及使企業年輕化外，亦能彌補因近年珠三角一帶人口的大幅流動所引致的英才及專業人員高流失率之趨勢。
「青訓計劃」的首階段已於回顧期內正式開始。由於本集團認為香港是一個重要的人才中心，香港各大學每年都提供大量的畢業生，因此計劃的第一階段是招募一批來自香港的優秀大學畢業生到本集團位於中山市的核心業務基地工作，並安排於生產管理、採購、銷售、系統管理及資本分析等各範疇工作及培訓，吸收在中國內地營商和製造業的工作經驗，從而加速本集團於內地的業務增長。自計劃於本財政年度暑期展開至二零零三年十月三十一日止，本集團已招募廿餘名香港的大學畢業生，而「青訓計劃」第一階段目標是於本財政年度內招募合共六十名來自香港各大學的畢業生。
以上總編撰：
資本管理部
張明一
賴美芝
廖文煌